1 июля 2022 года писал большой пост про Газпром (Газпром — будущее от текущих), в котором по мат. модели прогнозировал прибыль группы исходя из поставок газа в ЕС, цены на нат.газ и прибыли Газпром нефти.

Получилось достаточно удачно, если верить Садыгову — реальная прибыль (база для дивидендов) составила 2,4 трлн,  против ~2,3 трлн рублей в моей модели. Правда в дивидендную базу входит еще Газпромнефть, которая добавила 250-300 млрд рублей по моим расчетам. так что погрешность все равно имеется, если предполагать, что дивиденды платят от скорр прибыли поставок в ЕС + прибыль Газпромнефти...

31.07.22 выходило 62 рубля дивидендов за 2022 год по расчетам, но вводные с сентября резко изменились — СП-1 перестал работать и поставки газа упали, цена выросла.

Среднемесячная цена на споте TTF выглядит сейчас так

Пересчитаем вторую половину с учетом известных объемов поставок в июле и августе, да и рубль крепче, чем в модели.

Во-первых упали прогнозные объемы экспорта газа в ЕС, больше 80 млн кубов в день уже физически невозможно продать (40 млн через Украину и 40 млн через Турцию). Стоит отметить, что поставки через Украину так же находятся под серьезным риском.

В ежедневном формате это выглядит так:

В ежемесячном так:



( Читать дальше )

Последний пост писал 2 недели назад - Мой Рюкзак #4. Избавление от ГДР и нефтегазификация портфеля

На этой неделе было обновление портфеля (в понедельник), публикую текущую ситуацию.


( Читать дальше )

Сегодня знаменательный день, совет директоров Русала наконец таки рекомендовал дивиденды своим акционерам, после 5-летнего затишья (напоминаю, что рекомендация дивидендов не означает гарантии их утверждения на собрании акционеров, прим. Газпром).


В масштабах Русала (от прибыли) — это немного. Другой вопрос, что это позволяет оценивать РУСАЛ и ЭН+ с точки зрения получения дивидендов, о чем уже все забыли и этого никто не ждал. При высоких ценах на алюминий и более слабом рубле процентная доходность может приятно удивить.


( Читать дальше )

Татнефть первым из нефтегазовых компаний РФ рекомендует промежуточные дивиденды, теперь еще и первые (возможно единственные) публикуют отчет МСФО за 1 полугодие. Молодцы и спасибо их руководству!

РСБУ рассматривали тут - Татнефть отчет РСБУ за 2 квартал
Разбирали Татнефть по косточкам с прогнозом на 3 года вперед тут - Татнефть — глубокая переработка тяжелой нефти и надежда Татарстана

Посмотрим, чего и как они заработали в этом полугодии.

Выручка и прибыль растет, поработали хорошо, несмотря на снижение добычи нефти и «квазиэмбарго» российской нефти и нефтепродуктов после начала СВО

Прибыль до корп расходов и налогов — рекордная (в переработке особенно, вот что значит «впитывание дисконта Urals через переработку в дизель/бензин и тд»)



( Читать дальше )

«Татнефть» — одна из крупнейших компаний Татарстана, оперирующая в области добычи и переработки нефти и газа. Основные направления деятельности — нефтегазодобыча, нефтепереработка, нефтегазохимия, и сеть АЗС. Основные активы и месторождения расположены в Республике Татарстан. Крупнейшим месторождением является Ромашкинское, на котором добывается почти вся нефть компанией.

Одна из самых доходных акций на нашем рынке (с учетом дивидендов) — акции в 2001 году стоили 15 рублей, сейчас за полгода хотят заплатить 32,7 руб дивидендов. Дивидендная история очень хорошая, сравнима с ЛУКОЙЛом и лучшими корпоративными практиками (спасибо бюджету Татарстана)

( Читать дальше )

Продолжаю регулярную рубрику в виде публикаций своего портфеля, предыдущие посты тут:

Мой Рюкзак #3

Мой Рюкзак #2

Мой Рюкзак #1

Индекс Мосбиржи практически пробивал 2000, тянув мой портфель на дно (кстати с НГ просадка около 40% сейчас, полностью обнулён результат 2021 года :( ), но сейчас немного стало получше. Нерезиденты, конвертаторы… долгосрочно это всё не имеет смысла, если бизнесы стоят несколько прибылей, имеют некоторый возврат денег (дивиденды, байбек). а ключевая ставка 8%. Хотя сейчас это все не работает и возможно лучше спекулировать по теханализу вместе с Тимофеем, но я пока еще не сдался))

( Читать дальше )

МТС отчитался по МСФО, спасибо им за смелость. Ранее публиковали про МТС инвест-идею, которая успешно была закрыта по 280 (брали по 200) — посмотрим, что там внутри и нужно ли искать точку входа?

Прошлые посты:
МТС: ставка на низкую ставку
МТС: отчет за 1 квартал 2022, дивиденды растут, денежный поток падает
Конспект: звонок с IR МТС

Прибыль падает относительно прошлых кварталов вместе с выручкой — 18% инфляцию МТС впитать в себя не может.



EBITDA в целом чувствует себя неплохо



( Читать дальше )

Отчитался ЭН+ — компания, которая принадлежит Олегу Дерипаске и контролирует РУСАЛ (56,88% акций), отчет которого вышел 6 дней назад и был разобран тут РУСАЛ — результаты за 1 полугодие 2022 года.

Коротко пробежимся по основным показателям и «сверим часы» с прогнозом, который я делал 2 месяца назад тут - En+: лакомый value актив

Вспомним схему владения:


Корреляция с Русалом продолжает расходится, особенно от коэффициента 1:20 (который ранее был принят справедливым соотношением при обмене акций РУСАЛ на Эн+ еще Гленкором) — соотношение достигало рекордных 8,5!



Перейдем к результатам, сначала общие финансовые:


Вычленим скорр прибыль (получим реальную прибыль без консолидации 100% РУСАЛа, а только лишь доли в 56,88% + посмотрим, сколько заработал энергосегмент)


скорр EBITDA кстати рекордная, за все время:


( Читать дальше )

Газпром нефть – российская вертикально-интегрированная нефтяная компания, является одним из лидеров российской нефтяной индустрии по эффективности добычи нефти. Газпром нефть – первая компания, которая начала добычу нефти на российском шельфе Арктики.

Компания была образована в 1995 году под названием «Сибирская нефтяная компания», потом после продажи Романом Абрамовичем Газпрому за 13.1 млрд долларов была переименована в Газпромнефть. До 2009 года 20% акций принадлежали итальянской компании Eni, которую потом выкупил Газпром.

Ответим на несколько вопросов:

1. Как зарабатывает Газпром нефть?
2. Почему она упала меньше всех после начала СВО?
3. Есть ли в ней перспективы и маржа безопасности?

Если брать график с 21 года (когда все уже было более менее) — Газпромнефть упал меньше всех.

( Читать дальше )

РУСАЛ выкладывает отчеты на всеобщее обозрение — это уже похвально.

Коротко пробежимся по основным показателям и «сверим часы» с прогнозом, который я делал 2 месяца назад тут - Русал: алюминиевое богатство

Бокситов накопали на 800 тыс тонн меньше, чем обычно — видимо были трудности с тем, куда его продать (сделать из него Глинозем)


С глиноземом ситуация ожидаема из-за национализации Николаевского завода и «отжима» поставок с комбината в Австралии. По моим расчетам больше 6 млн тонн произвести им уже невозможно — но надо отметить. что завод в Ирландии продолжает работать (это еще 1,9 млн тонн в год потенциального снижения переработки в Глинозем).




К Производству алюминия нет вопросов — видимо работал толлинг (производство глинозема в Китае на давальческом сырье Русала). Тайшет, правда, еще не запустили на полную, судя по всему, но на десятилетний рекорд вероятно могут выйти в этом году.




( Читать дальше )